Китайската икономика отчита осезаемо забавяне на темпа на растеж през второто тримесечие на годината, като брутният вътрешен продукт (БВП) се увеличава с 4,3% на годишна база. Това е най-слабият резултат, регистриран от края на 2022 г., когато Пекин прекрати строгата политика на локдауни и ограничения, въведени заради пандемията от Covid-19.

Данните, публикувани от Националното статистическо бюро на Китай, разкриват, че втората по големина икономика в света постепенно губи инерция. Постигнатият растеж остава не само под отчетените 5% през първото тримесечие, но и под официално заложената годишна цел на китайското правителство, която е в диапазона между 4,5 и 5 процента.

Най-слабият растеж извън пандемичните години

Анализаторите определят настоящото представяне като най-ниския темп на икономически растеж извън периода 2020–2022 г., когато страната беше сериозно засегната от ограниченията, свързани с пандемията. Тогава строгата политика „нулев Covid“ доведе до затваряне на цели градове, нарушени производствени вериги и сериозен спад в икономическата активност.

Макар че след отпадането на ограниченията се очакваше по-устойчиво възстановяване, последните данни показват, че китайската икономика продължава да се сблъсква със сериозни структурни предизвикателства. Сред тях най-сериозен остава продължителната криза на пазара на недвижими имоти – сектор, който години наред беше сред основните двигатели на икономическия растеж. Спадът в строителството и намаляващите продажби на жилища продължават да подкопават доверието както на домакинствата, така и на бизнеса.

Потреблението остава слабо

Допълнителните месечни икономически показатели също очертават картина на забавяща се икономика. Продажбите на дребно – ключов индикатор за потребителската активност – се увеличават едва с 1% през юни спрямо същия месец на миналата година. Това е сигнал, че домакинствата продължават да бъдат предпазливи в разходите си въпреки предприетите от властите мерки за стимулиране на вътрешното потребление.

Слабото потребителско търсене се разглежда като едно от основните препятствия пред по-бързото възстановяване на икономиката. Несигурността около пазара на труда, кризата в имотния сектор и по-ниското доверие сред населението ограничават желанието за по-големи покупки и инвестиции.

Инвестициите се свиват, индустрията запазва устойчивост

Нееднозначна е картината и при останалите икономически показатели. Инвестициите в дълготрайни активи намаляват с 5,7% през първата половина на годината, което отразява предпазливостта на бизнеса и по-слабата инвестиционна активност в редица сектори.

В същото време промишленото производство продължава да показва относителна устойчивост. През юни индустриалният сектор отбелязва ръст от 5,3% на годишна база, подкрепен от производството на високотехнологично оборудване, електромобили и други експортно ориентирани индустрии. Въпреки това положителните резултати в промишлеността не успяват да компенсират слабостта при потреблението и инвестициите.

Ограничена прозрачност поражда въпроси

За разлика от повечето големи световни икономики, Китай не публикува подробна тримесечна разбивка на БВП по разходния метод, която да показва какъв е приносът на потреблението, инвестициите и нетния износ към общия икономически растеж. Именно поради тази причина икономистите и инвеститорите насочват вниманието си към месечните статистически показатели, които често дават по-ясна представа за реалното състояние на икономиката.

Разминаването между сравнително слабите месечни данни и отчетения общ растеж на БВП поражда все повече въпроси сред международните анализатори относно реалното темпо на развитие на китайската икономика.

Експертите виждат несъответствия

Според Дан Уан, ръководител на отдела за Китай в консултантската компания Eurasia Group, публикуваните показатели не изграждат напълно последователна картина.

„Бюджетните разходи намаляват през първите пет месеца на годината. Данните за индустрията и публичните финанси съвпадат помежду си, но не съответстват на показателя за БВП“, коментира експертът.

Подобни оценки засилват дискусията дали официалните данни отразяват в пълна степен реалното състояние на икономиката и доколко растежът остава устойчив в условията на отслабващо вътрешно търсене и продължаващи затруднения в ключови сектори.

Предизвикателствата остават

Пред китайските власти стои сложната задача да намерят баланс между стимулирането на икономиката и ограничаването на дълговите рискове. Възстановяването на доверието на потребителите, стабилизирането на имотния сектор и насърчаването на инвестициите ще бъдат сред ключовите фактори за изпълнението на годишната цел за растеж.

Макар Китай да продължава да бъде една от най-динамичните световни икономики, последните статистически данни показват, че възстановяването след пандемията губи скорост. Ако тенденцията на отслабващо потребление и по-ниска инвестиционна активност се запази, натискът върху икономическата политика на Пекин вероятно ще се засили през следващите месеци, а очакванията за постигане на заложените цели ще стават все по-трудни за изпълнение.